一年不到暴漲12倍後，大摩對老鋪黃金的判斷：當前估值合理，風險是金價、解禁和散戶

來源：華爾街見聞

大摩表示，老鋪黃金填補了中國高端消費市場的“空白區域”，門店網絡擴張、品牌認知度提升空間大，⠥ˆ𐲰29年老鋪黃金在大中華區的收入至少可以較2024年翻一番。

3月6日，摩根士丹利分析師淩珈瑜、高昕燁等發布報告稱，老鋪黃金填補了中國高端消費市場的“空白區域”，加之目前宏觀經濟不確定性較高，金價持續快速上漲，老鋪黃金在2025年到2026年上半年將繼續受到利好。⠀

預計老鋪黃金有持續增長的潛力，門店網絡在未來至少會擴大一倍，到2029年，老鋪黃金在大中華區的收入至少可以較2024年翻一番。

不過，大摩也提醒稱，2025年老鋪黃金可能會麵臨黃金價格波動、競爭加劇、總股份的13％即將解禁，股價進一步升高、高散戶和南向投資者比率高等風險。

老鋪黃金作為中國本土高端珠寶品牌，僅成立15年且隻在27個高端商場擁有36家門店，但已成功在奢侈品珠寶市場占據一席之地。自2023年以來，老仆黃金連續兩年同店銷售額增長超過100%，收入增長超過140%，遠超國內同行，甚至在單商場銷售額上超越國際珠寶品牌，被社交媒體譽為“珠寶行業的愛馬仕”。

截止發稿，老鋪黃金港股報608港元/股，今年以來已經上漲超過130%。

五年後收入可能翻一番

大摩預計，到2029年，老鋪黃金在大中華區的收入至少可以較2024年翻一番，主要原因有三：